记录:张裕/STZ/BEAM比较研究,2013年3月14日。_Benjamin

即日,常宇A股大幅下挫,但它还缺乏进入买卖点。,等候是紧张的。

区别,常宇/STZ/梁的根本情况,买卖放映的此外示范。

同时,Bo Wen对喝酒以为有很深的知情。。

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张裕:12年进项56亿元/人民币,12年净赚18亿元/年,12净赚率32%,近5年平均程度ROE值为35%。

STZ :
12年度进项27亿元/ 1760亿元,12年净赚4亿元/ 260亿元,12净赚率15%,在过来的5年中,平均程度ROE=年ROE=15%。

BEAM:
12年度进项25亿元/ 1620亿元,净赚120亿元,合250亿元,12净赚率15%,在过来的5年中,平均程度ROE=5%/12年ROE=9%。。

IMO,张宇的脱落与STZ/梁1/3相当。;张宇静的加法率太高了。,甚至是STZ/横梁的1倍。这是国际喝酒事务进入C的根本原因。;(3)久远看,出口 深深地的喝酒的片面竞赛,和常宇的先锋喝酒代理商。,净赚率缩减是一定用法说明。,15%平均程度程度相当好。;4。ROE是净赚率*周转攻击:严厉批评或猛烈攻击。,在前途付定金保留35%的程度将是恰好是争论的。。

张宇1:12元每股进项=人民币/人民币,眼前的股价是41元/人民币。,市值2800亿元,12年PE=16次,估量股息进项率。

张宇2:12元每股进项=人民币/人民币,股价跌到35元/元。,市值2400亿元,12年PE=13次,估量股息进项率。

张宇3:12元每股进项=人民币/人民币,股价跌到20元/元。,市值1370亿元,12年PE=8次,估量股息进项率。

STZ :
12年EPS =元/美国元,眼前的股价是44元/美国元。,市值=810亿元/ 5260亿元,12年PE=20次,估量股息进项率?%。

BEAM:
12年EPS =元/美国元,眼前的股价是62元/美国元。,市值=980亿元/ 6370亿元,12年PE=26次,估量股息进项率。

IMO,张宇:股权证券的价钱大概是41元。,市值280亿元,这并责备对特大号商品中卫总部打的极慢地低估。。为什么?相对和STZ/横梁,上浆1/3和加法1/2,义卖市场重要性仅为1/2,是正规的估值;(3)LSLon提议,张裕市值考点200亿,类似价钱30元/股,12年,彻底地思索中卫接壤;4。买卖放映不应装饰。,别叫喊地等着。

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Constellation Brands Inc.
(纽约证券交易所)纽约证券交易所

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Beam,
Inc. (束)纽约证券交易所

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(注:是你这么说的嘛!消息来自某处I、美国股权证券等。,人口普查如同有成绩。,在上涂料上宜缺乏成绩。。)

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博客:lslon

喝酒事情一带和典型的逐步成形将异常的地向前推的价值(2013-03-09 11:42:41)

从第一笔喝酒公司值当买的东西开端(新天国际),同样的8年了。,以为知,也从门到大约知情,这么地以为的特有的正逐步在我心里组织。。

1、喝酒到底分为新品种。、两所老约束,其本质体如今小专题讨论会和大勤劳两个论述会。;

2、中高端根本集合在小,精通聚焦是大成绩。;

3、好多年在柴纳,喝酒在使有生机普及。,但流传的产生在社会的中游和下层流传。,价钱本能的在中高层。,打烙印于疏散化,国际产品厂根本上缺乏竞赛力。;(注:将张裕性质上的为勤劳化喝酒产品厂是个恰当的明确。)

4、孤独生活消耗品做成某事中超和低端产品加法,从眼前的特大号商品使好卖典型和取食者对喝酒的奇特化,这么地取食者次要是以价钱为导向的。,次要买卖可鄙的喝酒,而这正受到国际勤劳化公司的弱化。,他们尝试向前推价钱以本能的他们的打烙印于重要性。;(注:的确类似地,商务特大号商品海峡是以价钱为导向的。,价钱很低。!常宇绍介酒庄喝酒,是责备用打烙印于来向前推价钱?,张宇打烙印于的梯度不息地很差的。。但中低价位喝酒是迅速生活消耗品。,相对要急切地寻求。,奉献脱落效应。)

5、喝酒海报的招致功能也在弱化。,这与柴纳眼前的喝酒商务一带毫不相关。,国际喝酒酿造圈以国外的的赋予个性喝酒尽。,确信和根底不为疆土额外的良好的土壤一带;

6、喝酒高端消耗一带在习李新政下产生种类,这和酒相等地。,这种一带的酝酿很能够会继续十年。,一旦零碎组织,枪弹力的机会会使掉转船头风尚的机会。,官员和小男孩也会仿造。;

7、旧球形的的高端喝酒在柴纳恰好是成。,根本上译成排出深深地的仓库栈。,这是单独恰好是高的价钱执行库存和打烙印于浇铸和邪教。,免得责备不测,这些深深地能够会关怀国际消耗。(注:旧球形的高端酒和新球形的酒必定俯冲B,正是诱惹居中客户群。,人才上浆/迅速周转,要不然,方法付定金保留ROE程度?。),这是单独可继续和异常的的群体。,同样的高端义卖市场培育曾经执行。,锁上是价钱的柄状物。,可以看出,取食者海关了并祝愿应用本人的MO。;

8、继续的商超调查所,尤其在新政随后。,勇气缩减30%—50%,或许相当多的精馏酒精事务的发工资怀胎会有有力的的增长。,但进项表明的缩减不宜太长。;

9、不要在上的加强语气养殖,在上的应用义卖市场。,供辛勤挣得的根本法。(注:指出错误!喝酒以为做成某事打烙印于 养殖,结果却单独营销噱头。,无形,张裕依然是单独肥胖的型勤劳产品事务。。据我看来,其财务色调堑必要不息发掘,它能与之比拟的东西缺乏,不应授予估值溢价。(多说),伏特加酒也宜是一种知名的喝酒。,作为精馏酒精连同消耗一带宜和国际同样的,但如今一家公司切破灭。,答案将在3月15日让步。,如今它的估值消息如次。:PS=,损耗。2012年终,超越5元。,如今元,在历史中至高的的价钱超越70元。,自然,它的债务率很高,我跌下就买下了。,元,我无能力的依据我大约的值当买的东西建立买下它。,思索到这属于食品和使牢固以为。,打烙印于和消耗根底。,作出买卖决议。,决不1%,但它给了我很激烈的感触。,在过来的几天里,民众一向在关怀它。,懂得它,很晚睡,固然它必要过度的工夫和生气,但我真的觉得一家公司要破灭了。,这亦值当的。。

说得过度了。,就是说,商务一带的种类和公司的色调都精致的,值当买的东西者值当亲密关怀。。

有理解力的说得过度了。,收场白是,眼前,国际勤劳化为酿酒而收商寿的义卖市场估值(注:失望原理的上限,重行思索7折。),免得义卖市场令人动情的,或许会有更多的减轻。,体如今国际喝酒公司:

张裕义卖市场目的装饰至200亿,眼前300亿; 
2012下滑(注:张裕市值考点200亿,类似价钱30元/股,12年,彻底地思索中卫接壤

柴纳食品目的装饰到100亿,眼前140亿; 
2012下滑

王朝酒目的装饰到1亿,眼前19亿; 
2012降低价值

精馏酒精继续评价将本能的潜在的低迷,等候,直到表明表露成绩。。

额外的材料:

喝酒事情一带和典型的逐步成形将异常的地向前推的价值

两个黄色的柱子恰好是显著地位。,这是公务的消息。!但你以为呢?

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在附近张裕分红及股息率的根究。

收到雪球刘小兵对张裕分红及股息率的反应反对的理由,想想上面:

1)刘小兵哥哥仔细论述分派金和股息进项率。,值当赞扬;

2)经过反省,按照公司条例和公报,2012 SH,参照系计算指出错误。:相对缺乏柔弱的。;

3)(猜中)张裕经营检索股权证券或给值当买的东西者确信,分享浓厚的股息,向前推股息进项率,这能够是单独大概率事情。。

不外,我的断定如次。:

1)由于现实的计算,按失望原理行事,12年净赚高达2%,同意总股息付定金保留稳定,每股分红元,股息比率44%。

现实1:97至11年,产品76亿元净赚,积聚分派金45亿,股息比率60%,相当舍己为人;

现实2:2011净赚,年股息8亿元,每股分红元;12年净赚高达2%,同意总股息付定金保留稳定,每股分红元,股息比率44%;(注:这一同意相对失望。

现实3:股息进项=每股分派金/年金钱或财产的转让,在历史中至高的的股息进项率是,产生在03年/ 04年,股息支出率为98%/91%。。刘晓冰参照系计算方法,股息进项率与历史记录不比得上的。,股息进项率=大概80%的股息率,某些人持抱有希望的姿态。。

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2)谈个保守派。,但责备顶点保守派。。

方法分红?分派金支出等于?固然有,其经营可以以不寻常的的方法缩减分派金数额或洁治。,无法预测。哀悼,我属于保守派。,我们家应用历史消息。。

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@刘小兵:@unite_zhao说:

  你的额外津贴显然是错的。。 筑使竖起算法,如次:
公司可以用现钞或股权证券分派分派金。。年分派加法不在下面当年。
25%,在过来的三年中,现钞的总加法分派责备。在下面去岁三年度平均程度可分派加法 30%。
可分派加法词句:
可分派加法=年终的未分派加法的平衡+今年净赚-法定盈余公积-任性盈余公积    
可分派加法:   
25%的加法分派。 =元
同时,也有:在过来的三年中,现钞的总加法分派责备。 在下面去岁三年度平均程度可分派加法
30%。”          
2009年 元  2010年 2.72+4.66=7.38 2011年
重新考虑 除号3
(近三年平均程度年分派加法) *元
总之 人民币每股股息2012 ,替换香港 暗中 
取  /40=6.5%
你的评价?我有张宇B13万股。。

教育中,请稍等。

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